2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备行(xíng)业备受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持(chí)和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背(bèi)景(jǐng)下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不断增(zēng)长，但(dàn)行业(yè)内上中下(xià)游(yóu)板块的盈利能力分(fēn)化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)的数据显示(shì)，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业主要(yào)分为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的(de)硅(guī)料硅(guī)片生产(chǎn)加工(gōng)板(bǎn)块，中(zhōng)下游的(de)光伏加(jiā)工(gōng)设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏辅材和(hé)光伏(fú)电池(chí)组(zǔ)件。利润结构(gòu)整体呈现金字塔结构，上(shàng)游板块处于(yú)金字塔底层，2022年3家相关企业净增(zēng)长(zhǎng)的利润贡献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游45家企业(yè)总体利润(rùn)贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料(liào)硅(guī)片(piàn)价格下行预期增加，结合对企业(yè)经营数据变化的分(fēn)析，可以看(kàn)出：光(guāng)伏设备的上游将(jiāng)迎来降价与去(qù)库存阶段，这对于中下游企业来说意味(wèi)着原材料成(chéng)本得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上市公司研(yán)究院统计发现，行业中48家上市(shì)公司，有33家2022年(nián)获(huò)得的政府(fǔ)补助较(jiào)2021年增加(jiā)；累(lèi)计(jì)获(huò)得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿元，较2021年(nián)增长56.56％。

　　在政(zhèng)府加(jiā)大扶持背后(hòu)，与(yǔ)之同(tóng)步的是上市(shì)企业经营规模不断扩大，利(lì)润增(zēng)速可(kě)观。产量方面来看，根据国家(jiā)能(néng)源局(jú)数据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可(kě)以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造(zào)端产量均(jūn)实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复(fù)合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业(yè)绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平(píng)均归母净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年业(yè)绩(jì)下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实现(xiàn)归母净利(lì)润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在去年电池片(piàn)环节尤其是大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内累(lèi)计实现电池(chí)销量34.42GW，同比增(zēng)长(zhǎng)82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)归(guī)母净利润增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对各板块毛(máo)利率分(fēn)析发现，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产业的红利(lì)，行业(yè)有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利(lì)率较高；而中下(xià)游(yóu)多数板块(kuài)毛利率不及行业平(píng)均。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，上(shàng)游的硅料硅(guī)片2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个板(bǎn)块中(zhōng)毛利率第2低，仅高过(guò)光(guāng)伏电(diàn)池组件(jiàn)。但(dàn)2022年(nián)板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅(guī)料硅片(piàn)板块(kuài)毛利率较快提升(shēng)，首先是(shì)源于供不应求背景下(xià)的涨价。作为光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业的(de)原(yuán)材(cái)料(liào)方，硅料(liào)硅片板块可以形容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格(gé)波动巨大，但从(cóng)2020年以来的数据(jù)来(lái)看，硅片价格依然处于高位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛之(zhī)下，众(zhòng)多硅片、电池(chí)厂商(shāng)纷纷与(yǔ)硅料企业签(qiān)订巨额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一通威股份，曾在2022年报(bào)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间中(zhōng)提及量(liàng)价(jià)双升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品持续扩产，价格同(tóng)比上涨显(xiǎn)著，进而带动(dòng)毛利率提升。

　　其(qí)次，硅料(liào)硅片板(bǎn)块进入(rù)壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易(yì)形(xíng)成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市公司(sī)，不容(róng)易形成(chéng)恶(è)性竞争。2022年(nián)，3家企业业绩均呈现爆发式增(zēng)长(zhǎng)，平均(jūn)归母净利润增速为172％，特别是大全能源2022年归母净(jìng)利润(rùn)191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计(jì)归(guī)母(mǔ)净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片(piàn)企业(yè)归母净利(lì)润就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年(nián)总共实现归母净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏(fú)设备行业整体归母净(jìng)利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比(bǐ)风光的(de)上游，中(zhōng)下游涉(shè)及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业(yè)间竞争激烈。整体(tǐ)而言，光伏(fú)设备中下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚的(de)背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至(zhì)2022年板块毛利率数(shù)据来(lái)看(kàn)，中(zhōng)下游领域的光伏加工设备和逆(nì)变器毛利率3年来基本持平，而(ér)光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件毛利率下滑明显，特别是光(guāng)伏电池组件成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组(zǔ)件板块11家上市(shì)公(gōng)司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的(de)头部企业隆基(jī)绿能(néng)毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞争(zhēng)激(jī)烈。这一板块(kuài)毛利率2020年以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均毛(máo)利率为16.85％。其(qí)中，由于原(yuán)材料涨价等(děng)因素影(yǐng)响，福莱特没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影(yǐng)响整(zhěng)体毛利率。

　　相(xiāng)比而言(yán)，逆(nì)变(biàn)器板块(kuài)有6家企(qǐ)业，数量相对较少(shǎo)，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆(nì)变器板块(kuài)的(de)绝对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司去(qù)年逆变器(qì)全球出货(huò)量达(dá)77GW，逆(nì)变(biàn)设备(bèi)全(quán)球(qiú)累计(jì)装机量已突破340GW，逆变(biàn)器(qì)在全(quán)球主(zhǔ)流(liú)市场(chǎng)占(zhàn)有率第(dì)一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速度(dù)放慢，中(zhōng)下游盈利能力有(yǒu)望改(gǎi)善(shàn)

　　光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业上游“躺赚”，中下(xià)游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位走出(chū)下行趋(qū)势，行业格局(jú)将发(fā)生怎样的(de)改变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅(guī)等硅(guī)片的阶段高点(diǎn)，多数硅(guī)片(piàn)价格下(xià)跌幅(fú)度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片(piàn)价格区(qū)间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片(piàn)，周环(huán)比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经营(yíng)数据也可看出硅片(piàn)价(jià)格下跌对(duì)上游公司盈利的影(yǐng)响。今年一(yī)季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中(zhōng)环相比2022年同期(qī)增长动(dòng)能(néng)放缓。

　　另外，3家(jiā)企(qǐ)业今年一季(jì)度存(cún)货周(zhōu)转率数(shù)据(jù)发(fā)现，无论是环比(bǐ)还是同比，相较而言都(dōu)有明显下行趋势(shì)，说明当前有库存积(jī)压风险。以(yǐ)大全(quán)能源为例(lì)，2022年(nián)一(yī)季(jì)度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅料硅片企业(yè)存货周(zhōu)转率(lǜ)变(biàn)化趋势

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游硅料(liào)硅片面临短(duǎn)期(qī)供(gōng)过于求的局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅片价格还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下行空(kōng)间。这对(duì)于光伏电池组件、光伏加工设(shè)备(bèi)等对中下游(yóu)板块，将能较(jiào)好(hǎo)控(kòng)制原材料成本，对提升毛利率、营收(shōu)率(lǜ)等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间