随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗0000; line-height: 24px;'>是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能(néng)有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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